“중소기업 회사채시장 비중 2% 미만… 활성화 필요”

국내 중소기업이 회사채 시장에서 차지하는 비중은 2% 미만에 불과하며 자금조달의 불안정성을 완화하기 위해 자본시장에서의 직접금융 조달 기능을 활성화 할 필요가 있다는 지적이 제기됐다.

한국금융투자협회는 29일 오후 ‘해외채권 투자전략과 중소기업의 자금조달 활성화’를 주제로 채권포럼을 개최했다. 이날 김필규 자본시장연구원 동향분석실장은 “국내 회사채 시장은 대기업의 장기 안정적인 자금조달 시장으로서의 기능을 수행하고 있는 반면, 중소기업은 은행권과 같은 간접금융 시장에만 의존하고 있다”고 지적했다.

김 연구원은 “대기업은 차입금 가운데 회사채 비중이 30.5%를 차지하는데 반해 중소기업은 2.7%에 불과하다”며 “회사채 시장에서 중소기업이 차지하는 비중도 2% 미만을 기록하고 있다”고 밝혔다.

그는 “현재 미국이나 유럽의 경우 건전성 규제 강화의 영향으로 은행권이 기업대출을 축소함에 따라 신용도가 낮은 기업들이 회사채 발행을 확대하고 있다”며 “이에 따라 고수익 채권이 증가하는 추세를 나타낸다”고 설명했다.

이에 따라 중소기업이 채권시장에서 자금조달을 활성화하기 위한 방안이 검토돼야 한다고 지적했다. 김 연구원은 “중소기업의 자본시장 자금조달을 활성화하기 위해 고수익 채권에 전문적으로 투자하는 헤지펀드를 도입하고, 메자닌채권, 보증회사채, 담보부사채, 부채담보부증권(P- CDO) 시장을 활성화 하는 방안도 검토돼야 한다”며 “중견기업의 신용위험을 인수하고 배분하는 기능을 하는 증권사도 육성해야 한다”고 밝혔다.

김광희 중소기업연구원 수석연구위원은 “국내 중소기업의 98%는 간접금융에 의존해 자금조달의 불안전성을 가중시키는 구조적인 문제점을 갖고 있다”며 “지난 2008년 금융위기와 같이 금융경색이 오면 우량 중소기업조차 도산의 위기에 직면하게 된다”고 설명했다.

김 연구위원은 “중소기업 채권시장의 중장기 활성화를 위해선 기초자산의 종류와 기준, pooling(집합화) 등을 정형화 하는 방법이 필요하다”며 “합성 담보부증권(synthetic CDO) 플랫폼 구축 등 P-CDO의 확대도 추진해야 한다”고 설명했다.

주식관련사채(메자닌) 발행도 자본시장을 통한 중소기업 자금조달의 창구가 될 것으로 진단했다. 김형호 한국채권투자자문 대표는 “전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW) 등 주식관련사채는 회사채에 주식콜옵션이 붙어있어 금리가 낮아도 투자자 모집이 가능하다”며 “주식관련사채는 전환비율을 20~50% 수준으로 낮출 경우 대주주의 지분유지 문제를 일정부분 해결할 수 있다”고 조언했다.