[부동산 e!증시] "'6·17 대책' 예상보다 세다"…건설주 영향은?

정부가 발표한 '6·17 부동산 대책' 이후 건설주 주가 향방에 관심이 쏠린다. 증권가에서는 6·17 대책이 단기적으로 건설주 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다고 보고 있다. 실제 대책 발표 이튿날(18일) 현대건설(-1.66%) 대림산업(-1.41%) GS건설(-1.69%) 대우건설(-1.66%) 등 건설주 주가는 일제히 약세를 보였다.

그간 부동산 대책 발표 이후 건설주 주가 흐름을 보더라도 단기적으로는 하락했다. 문재인 정부의 첫 부동산 규제인 6.19 대책(2017년 6월) 발표 이후 일주일간 코스피 건설업종지수는 발표 직전일보다 2.73% 하락했으며 8.2 부동산 대책(2017년)이나 9.13대책(2018년), 2.20대책(2020년) 발표 이후에도 2~5%대 약세를 나타냈다. 다만 2019년 12.16 대책 발표 이후엔 1.88% 올랐다.

증권가에서 가장 우려하는 부분은 이번 부동산 대책으로 재건축 정비사업이 위축될 가능성이 높아졌다는 부분이다.

이광수 미래에셋대우 연구원은 "토지거래 허가제, 재건축 규제 강화로 강남을 중심으로 한 매매 감소가 불가피할 전망"이라며 "거래 감소는 시장 불확실성이 커진다는 의미할 수 있다"고 평가했다.

성정환 현대차증권 연구원도 "2년 이상 거주 시 조합원 분양 신청 조건 강화로 인해 수도권 투기과열 지구 도시정비 물량이 감소할 가능성이 있어 도시정비 물량 비중이 높은 서울지역의 분양물량은 늘기 쉽지 않을 것"이라고 말했다.

반면 신규분양 시장 호조와 2~3분기 분양 물량 급등으로 건설주에 미칠 영향이 제한적일 것이란 의견도 있다. 김세련 이베스트투자증권 연구원은 "최근 수도권 지역의 청약 경쟁률은 여전히 높은 상황으로, 공급 규제에 따른 신규주택 수요는 견조하게 지속 중"이라며 "신규 공급 호조 속에 대형 건설사의 주택 매출은 오는 2022년까지 성장성이 확보될 것으로 보인다"고 설명했다.

그러나 대부분 정부가 지속적으로 고강도 규제를 내놓을 가능성이 높은 만큼 건설사별로 차별적인 접근이 필요하다고 입을 모았다.

김현욱 신한금융투자 연구원은 "재건축 안전진단 강화와 초과이익환수제 시행은 재건축사업 승인 가능성과 수익성에 부정적이라 국내 정비사업 위축이 우려된다"면서도 "국내 주택 수주 경쟁이 치열해지면 동원 가능 자금력이 풍부한 기업이 우위를 점할 것"이라고 분석했다.

성 연구원은 "이번 규제 내용이 상당 부분 보도를 통해 예상돼 6.17 주택 안정화 방안이 건설업종 투자심리에 미치는 영향은 제한적일 것"이라며 "향후 경기·인천·지방 분양 비중이 높고 강점이 있는 건설사의 분양물량이 그렇지 않은 건설사 대비 차별적으로 증가할 가능성이 높다"고 내다봤다.