하반기부터 물가 안정?...수입물가 불확실성 확대

▲2일 오후 서울의 한 대형마트에서 소비자가 진열된 채소를 살펴보고 있다. (뉴시스)

정부가 이달부터 소비자물가지수 흐름이 둔화할 것으로 전망하고 있지만, 물가 불확실성은 여전히 높을 것으로 전망된다. 하방 요인만큼 수입물가 상승 등 상방 요인의 영향이 커서다.

본지가 11일 2020년 1월 이후 통계청 소비자물가지수와 한국은행 수입물자지수 간 상관관계를 분석한 결과, 수입물가(계약통화 기준)는 시차를 두고 통계적으로 유의미한 수준에서 소비자물가에 영향을 미쳤다. 피어슨 상관계수(1에 가까울수록 정비례, -1에 가까울수록 반비례 관계에 가까움)를 기준으로 수입물가 변동(전년 동월 대비, 이하 동일)은 8개월 뒤 소비자물가 변동과 가장 강한 상관관계를 보였다. 1개월 뒤 상관계수는 0.499에 불과했으나, 8개월 뒤에는 0.822까지 상승했다.

단순 회귀분석에서는 수입물가 변동이 8개월 뒤 소비자물가 변동의 3분의 2를 설명하는 것으로 나타났다.

소비자물가 상승률이 올해 4월부터 4개월 연속으로 2%대에 머문 배경에도 수입물가가 있다. 수입물가는 지난해 1월부터 올해 3월까지 15개월 연속 ‘마이너스’를 기록했다.

올해 말부터는 수입물가가 상방 요인으로 작용할 가능성이 크다. 수입물가가 4월(0.3%) 상승 전환돼 5~6월에는 상승 폭이 각각 2.8%, 4.1%로 확대됐기 때문이다. 앞서 정부는 “기상악화 등 일시적 요인이 해소되고 추가 충격이 없다면 8월부터 2% 초중반대 물가 둔화 흐름이 재개될 것”이라고 예상했다.

과거 수입물가와 소비자물가의 상관관계는 크지 않았다. 분석 범위를 2000년 이후로 넓혀 보면, 수입물가는 6개월 뒤 소비자물가와 가장 강한 상관관계를 보였지만, 상관계수는 0.513에 불과했다.

그러나 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 유행기인 2020년 이후부터 수입물가와 소비자물가 간 상관관계가 확대됐다. 코로나19 유행을 계기로 한 공급망 재편과 농·축·수산물 수입물량 확대 등에 기인한 것으로 보인다.

다만 한국개발연구원(KDI)은 최근 발표한 ‘경제전망 수정’에서 올해 연간 소비자물가 상승률이 2.4%를 기록할 것으로 전망했다. 기존(5월) 전망보다 0.2%포인트(P) 내린 수치다.

수입물가 상승세에도 KDI가 물가 상승률 전망치를 내린 주된 배경은 민간소비 위축이다. 상품 물가가 수입물가에 민감하다면, 서비스 물가는 수요에 민감하다. KDI는 올해 총소비와 민간소비 증가율이 모두 1.5%에 그칠 것으로 내다봤다. 기존 전망보단 각각 0.2%P, 0.3%P 하락한 수치다.