“HDC현산, ‘승자의 저주’ 가능성 낮아”-키움증권

입력 2019-11-18 08:52

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(사진제공=아시아나항공)

키움증권은 18일 HDC현대산업개발에 대해 아시아나항공 인수 우선협상대상자로 선정됐지만 승자의 저주는 피해갈 전망이라며 투자의견을 ‘시장수익률 상회’에서 ‘매수’로 상향했다.

라진성 연구원은 “이번 인수 과정에서 2조 원이 넘는 자금이 투입됨에 따라 아시아나항공은 강력한 재무구조 개선이 가능할 것”이라며 “향후 유상증자가 진행되면 아시아나항공의 부채비율은 종전 746%에서 256%로 떨어지고 순차입금 비율도 471%에서 100% 초반대로 낮아질 전망”이라고 말했다.

라 연구원은 “아시아나항공의 경영 정상화 속도도 빨라질 가능성이 크다”며 “대한항공의 경영 불확실성이 지속하는 상황에서 아시아나항공이 정상화에 성공한다면 이는 1위 사업자로 발돋움할 좋은 기회가 될 것”이라고 예상했다.

또한 “이번 인수는 단순히 건설사의 인수라기보다 범현대가의 인수라고 보는 것이 명확하다”며 “향후 아시아나항공은 범현대가와의 시너지 효과를 기대할 수 있을 것”이라고 분석했다.

앞서 일각에선 HDC현대산업개발이 아시아나항공의 인수 우선협상대상자로 선정된 것을 두고 과도한 재무적 부담 등 ‘승자의 저주’를 우려한 바 있다.

나이스신용평가는 회사의 재무 안정성 저하가 불가피하다며 장단기 신용등급 하향 검토 대상에 올렸고, 한국신용평가 역시 회사와 지주사 HDC 모두에 대해 신용등급 하향 조정을 검토하겠다고 밝혔다.