여전채 순발행액 올해 최대…카드·캐피털 'PF리스크 관리' 안간힘

부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 구조조정이 본격화하면서 이달 카드·캐피털사 등 여신전문금융사가 발행한 채권액이 올해 최대치를 기록했다. 부동산 PF 관련 충당금을 쌓기 위해 채권을 발행하는 등 리스크 관리에 주력하고 있는 것으로 풀이된다.

23일 금융투자협회 채권정보센터에 따르면 이달 여신전문금융회사채(여전채) 등 기타금융채 순발행액은 1조7013억 원으로 올해 최대치를 기록했다. 4월 한 달간 순발행액이 613억 원이었던 것과 비교하면 30배가량 급증한 규모다.

1월부터 4월까지 발행된 기타금융채는 1조3042억 원에 불과했다. 월별로는 △1월 7235억 원 △2월 298억 원 △3월 4896억 원 △4월 613억 원 등 크게 위축됐었다. 하지만 이달 들어 3주간 순발행액이 4개월간의 총금액을 넘어선 것이다.

여전채는 카드사와 캐피털사 등이 발행하는 채권이다. 여전사는 은행과 달리 수신 기능이 없어 통상 필요 자금의 70%를 채권 발행으로 조달한다. 여전채 발행 규모가 늘었다는 것은 그만큼 여전사들이 확보한 자금이 늘었다는 의미다.

여전채의 순발행액 증가는 부동산 PF 구조조정의 영향이 가장 직접적인 원인으로 분석된다. 캐피털사들이 PF 관련 충당금을 쌓기 위해 채권 발행을 크게 늘린 영향이다.

금융당국 PF 연착륙을 위한 새 사업성 평가기준에 따라 앞으로 ‘부실 우려’ 등급으로 분류된 PF 사업장은 금융사가 대출액의 75%를 충당금으로 쌓아야 한다. 경·공매 등 구조조정에 속도를 내고자 세분화된 등급에서 금융사의 충당금 적립 부담을 높인 것이다.

나이스신용평가는 지난달 발간한 리포트를 통해 부동산 PF 예상 손실액을 캐피털의 경우 2조4000억~5조 원으로 전망했다. 캐피털사가 추가로 적립해야 할 충당금 규모만 최소 9000억 원에서 최대 3조5000억 원이다.

여신업계 관계자는 “과거에 자금이 필요한 데도 채권 발행이 되지 않아 캐피털사들이 어려움을 겪었다”며 “금융사들이 유동성을 미리 확보하고 충당금 적립을 위한 리스크 관리에 들어간 것으로 보인다”고 말했다.

낮아진 여전채 금리도 순발행액 증가에 영향을 미쳤다. 여전채 금리는 지난해 초 연 5.141%까지 치솟았다. 그러다 올해 1월 연 3.954%까지 내려가더니 현재까지도 연 3%대를 유지하고 있다. 금리가 낮을수록 여전사들의 조달 비용이 줄어드는 만큼 채권 발행 여건이 개선된 것이다.

다만 여전채 발행이 신용등급이 높은 회사에 집중됐다는 문제도 있다. 신용등급이 상대적으로 낮은 여전사는 자금조달에 어려움을 겪고 있다. AA+ 등급과 A0 등급 여전채 3년물 금리의 차이는 1월 22일 1.94%포인트(p)에서 이달 22일 2.057%p로 확대됐다. 신용등급이 높은 여전채에 인기가 몰려 신용등급이 낮은 곳의 여전채와 금리 인하 폭에서 차이가 발생했다.

서지용 상명대학교 경영학과 교수는 “여전채 순발행액 증가는 최근 당국이 발표한 PF 구조조정과 연관이 있는 것으로 보인다”며 “여전채 금리도 과거처럼 높은 수준으로 올라갈 것 같지는 않고, 여전사들의 경우 당장 자금 수요가 필요하기 때문에 여전채 발행을 계속해서 늘릴 것”이라고 말했다.