“GS리테일, 하반기 인적분할 모멘텀에 주목해야”

한화투자증권은 GS리테일에 대해 하반기 예정된 인적분할 모멘텀을 강조했다. 투자의견은 ‘매수’ 유지, 목표주가는 편의점 실적 전망치 하향으로 기존 3만1000원에서 3만 원으로 하향 조정했다. 전 거래일 기준 종가는 2만1450원이다.

8일 이진협 한화투자증권 연구원은 “GS리테일은 2분기 매출액 2조9371억 원, 영업이익 810억 원을 기록했다”며 “연말 인적 분할이 예정된 파르나스호텔과 후레시미트가 중단손익으로 반영됐으며, 파르나스호텔 실적을 포함하면 영업이익은 1064억 원으로 컨센서스(1101억 원)에 대체로 부합하는 실적이었다”고 했다.

이 연구원은 “편의점은 매출액은 2조2000억 원, 영업이익은 649억 원을 기록했다”며 “올해 2분기 기존점 성장률이 전년 동기 대비 1.6%로 상대적으로 견조했음에도 인건비, 임차료 및 감가상각비 등 고정비 증가 영향으로 소폭 감익을 기록했다”고 했다.

그는 “임차료와 감가상각비의 증가는 본부임차 출점 증가의 영향으로 파악된다”며 “GS리테일의 성장 동력인 수퍼는 매출액과 영업이익이 각각 3941억 원, 65억 원을 기록해 견조한 성장세를 이어나갔다”고 했다.

또 그는 “공통 및 기타 부문 적자는 전년 대비 64억 원 확대돼 다소 아쉬웠다”며 “어바웃펫·쿠캣 등 주요 자회사 수익성은 개선됐으나, 본사 비용 증가(45억 원)와 기타 자회사 적자 증가(45억 원)의 영향으로 파악된다”고 했다.

이 연구원은 “편의점 산업의 시장 포화 우려가 커지고 있다”면서도 “편의점에 대한 우려보다는 하반기 파르나스홀딩스 인적분할 모멘텀에 더욱 주목할 필요가 있겠다”고 했다.

그는 “당사는 파르나스홀딩스의 적정 시가총액이 최소 1조2000억 원 수준이라고 판단하고 있다”며 “파르나스홀딩스 재평가로 약 8000억 원 이상의 주가 업사이드를 기대해 볼 수 있을 것”이라고 했다.