“하이브의 SM 인수, 엔터 시장을 다 먹는 게임…K-POP 세계관 제패”

그룹 방탄소년단(BTS)의 소속사 하이브가 SM엔터테인먼트(에스엠)를 전격 인수하는 데 대해 증권가에서는 “하이브의 K-POP 세계관 제패”라는 의견을 내놓았다. 다만 아직 수면 위로 드러나지 않은 의결권 주식 수까지 고려한다면 3월 말 주주총회까지는 이 분쟁의 승자는 아직 불투명하다는 지적이다.

10일 하이브는 이수만 총괄 프로듀서(최대주주)가 보유하고 있는 SM엔터테인먼트(에스엠) 주식 지분 18.5% 중 352만3420주(지분율 14.8%)를 현금 4228억 원에 취득하는 주식매매계약을 체결했다고 공시했다. 취득 예정 일자는 다음 달 6일, 취득 목적은 ‘K-POP 시장에서의 경쟁력 강화 및 시너지 효과 창출’이다. 이에 따라 하이브는 SM의 최대 주주로 등극할 예정이다.

이후 SM 소액주주 보유 지분 공개 매수에도 나선다. 하이브는 다음 달 1일까지 7100억 원을 들여 이 총괄의 발행주식 총수의 약 25%에 해당하는 물량을 소액주주로부터 12만 원에 공개 매수할 예정이다. 최대 주주 지분 인수가와 동일한 가격이며, 이 과정에서 에스엠 지배구조 문제까지 모두 해결할 수 있다.

하이브는 에스엠의 핵심 자회사 중 공연 기획 자회사 드림메이커엔터테인먼트(DREAM MAKER Entertainment Limited)와 에스엠브랜드마케팅의 지분까지 인수할 예정이다. 이번 합의 과정에서 이 프로듀서는 라이크기획-SM 간 계약 종료 이후 약 3년간 받기로 했던 일부 수수료 계약마저 철회하기로 했다.

기존의 K-POP 엔터테인먼트 동맹은 크게 양강구도로 펼쳐졌다. ‘하이브 + 와이지엔터테인먼트 + NAVER + 위버스’와 ‘에스엠 + JYP엔터테인먼트 + 디어유 + 카카오 엔터테인먼트’ 구도다. 이러한 체제에서 하이브는 SM 인수를 통해 와이지엔터테인먼트, 에스엠, JYP엔터테인먼트, 디어유, 위버스 등과 직간접적으로 모두 연결될 수 있게 된다.

지인해 신한투자증권 연구원은 “하이브가 이 시장을 다 먹는 게임”이라며 “미국의 엔터테인먼트·미디어 산업도 적극적인 M&A를 통해 지금의 거대한 미디어 업체들이 시장을 거느리고 있는 것처럼, 파편화돼있던 한국 시장도 이 과정을 지나고 있을지 모른다”고 분석했다.

하이브로서는 이번 에스엠 인수를 적극적으로 추진해야 하는 이유가 분명하다. 수많은 한류스타를 배출한 에스엠은 다년간의 체계적인 K-POP 아티스트 훈련 시스템과 글로벌 저력을 확보하고 있기 때문이다. 이날 하이브는 자금 마련을 위해 계열사로부터 3200억 원의 단기차입금도 조달했다. 하이브가 이번 에스엠 인수를 위해 적극적인 움직임에 나서고 있음을 보여주는 대목이다.

▲사진제공=하이브

지 연구원은 “하이브는 BTS, 세븐틴을 비롯해 뉴진스, 르세라핌 등 글로벌 지식재산권(IP)을 보유한 상황에서 에스엠을 인수하면, 그동안 하이브가 쌓아온 미국 네트워크와 접목시키면서 전 세계 가장 큰 미국 음악 시장에서의 성공 가능성을 높일 수 있다”고 설명했다.

아울러 2024년까지 예정된 하이브의 역성장 리스크도 불식시킬 수 있다. 하이브 내 이익기여도가 높은 그룹 BTS의 매출 감소, 향후 그룹 세븐틴의 군입대가 발생하더라도 연간 최소 1200억 원 이상의 영업이익을 끌어올릴 에스엠을 인수한다면 이러한 리스크를 상쇄시킬 수 있다.

문제는 카카오가 에스엠을 사고 싶어 하는 이유 또한 명확하다는 점이다. 지난 7일 카카오는 공시를 통해 에스엠의 유상증자와 전환사채(CB) 발행으로 에스엠 지분 9.05%를 확보한다고 밝혔다. 이 프로듀서는 이에 반발해 다음날인 8일 법원에 경영권 분쟁 중 신주·전환사채 발행은 위법이라며 이를 금지해달라는 가처분 신청을 냈다.

이수만을 배제한 프로듀싱 개편안과 카카오의 지분 인수로 촉발된 SM 경영권 분쟁은 하이브의 전격 인수로 가닥을 잡는 분위기다. 이에 다음 달로 예정된 SM 주주총회에 막대한 관심이 쏠리고 있다.